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北汽蓝谷或有低息发债高息理财之嫌，上半年销量跑输同行

北汽蓝谷或有低息发债高息理财之嫌，上半年销量跑输同行

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来源：新车网
时间：2019-07-15

北汽蓝谷发布《关于子公司2019年度第一期超短期融资券发行情况》的公告。公告显示，子公司北京新能源汽车股份有限公司2019年度第一期超短期融资券发行已于7月5日完毕，本期发行总额10亿元人民币，融资期限为270天，发行利率为3.56%，这也是公司去年借壳sst前锋上市后的首次发债融资。

北汽蓝谷2019年第一期超短融

公告称北汽蓝谷子公司北京新能源汽车股份有限公司2019年6月收到中国银行间市场交易商协会出具的《接受注册通知书》，注册金额人民币25亿元，注册有效期2年，子公司在注册有效期内可分期发行超短期融资券。

值得注意的是，根据北汽蓝谷披露的年报，公司2018年末“银行理财产品”余额为7亿元。从具体明细看，这三笔理财的年化收益率分别为4.3%、4.15%和4.05%，均高于此次发行的10亿超短融3.56%的年化利率。也就是说，北汽蓝谷一边发行较低利率的超短融债券进行融资，一边又用账上现金进行更高利率的理财。

北汽蓝谷2018年末银行理财产品

再看北汽蓝谷2019年一季报，公司货币资金从去年末的61.19亿元减少至41.93亿元，同时其他流动资产从去年末的22.32亿元增加至39.86亿元。虽然季报没有披露理财的具体金额等信息，但提到了其他流动资产增加“主要系公司结构性存款未到期所致”，参考之前公司购买理财产品的利率和其他流动资产项变动的金额，诸多迹象表明北汽蓝谷或有一面低利率发债，一面高息理财之嫌。而半年报即将披露，我们或许可以在其中找到合理解释。

此外，公司2018年末货币资金中银行存款48.2亿元、银行理财7亿元，合计约55.2亿元，同时短期借款35亿元、长期借款30亿元，主要的有息负债在65亿元左右，两者相差不大，但当年公司的利息支出为1.22亿元，利息收入为0.56亿元，资金总体的使用效率似乎又并不高。

北汽蓝谷今年上半年的销售情况也逊于同行。

今年6月的产销快报显示，公司今年上半年累计产量11222辆，同比下降了71.75%，累计销量65159辆，同比增长21.57%，而同期国内新能源乘用车销量为57万辆，同比增幅达到65%。

可以看到，在今年上半年中，一方面公司新能源汽车销售增速远远落后行业，另一方面由于之前的产品结构原因和今年补贴政策调整影响，北汽蓝谷正在全力清扫之前积压的低端库存。

值得一提的是，2018年公司的其他收益中，与资产相关的政府补助为7473万元，与收益相关的政府补助为10.21亿元，两者合计拿到的政府补助接近11亿元，而同期去年北汽蓝谷全年净利润仅1.55亿元。