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国家一断奶立马现原形，安凯客车新能源马甲严重褪色

经戴着新能源汽车光环的安凯客车连续两年爆出业绩亏损。公司1月29日宣布去年净利润亏损7.95亿至8.95亿，30日该股被巨单封死跌停。安凯客车去年销量下滑，股价被腰斩，投资者亏损累累。由于业绩不佳，安凯客车主动出售亏损资产，而曾经准备参与公司定增的机构也主动放弃，避免了巨亏。

即将变成ST

公司29日晚发布业绩预告，预计2018年净利亏损7.95亿元-8.95亿元，而上年同期亏损2.3亿元。业绩亏损主要原因是：客车行业销量整体下降明显，公司销售规模下降；受新能源政策影响，占用资金较大；行业竞争激烈，公司产品盈利能力下降；公司计提的资产减值损失金额较大。

由于连续两年亏损，公司股票将在年报披露后被实施退市风险警示，也就是说将戴上ST帽子。受此利空冲击，该股30日开盘即被封死跌停。

安凯客车的业绩亏损与新能源汽车补贴退坡不无关系。在巨额补贴的刺激下，过去几年中国新能源车销量出现了爆发式增长。2017年，新能源车销量高达77.7万辆，是三年前的10倍。

然而，随着补贴政策的退坡，新能源车企尤其是新能源客车企业，业绩出现了塌方式下跌，2017年安凯客车就亏损2.3亿元，亏损的原因是公司应收款计提坏账超2亿。

在销量上，安凯客车旗下各车型均出现下滑。数据显示，去年前10个月公司大型、中型、轻型客车累计销量分别为1679辆、1657辆、1897辆，分别同比下滑0.3%、26.84%、28.82%，轻型客车下滑最为严重。销量下滑导致公司去年前三季度营收大幅降36.62%。

去年2月，公司曾在回复交易所关注函的公告显示，因存在部分已销售的新能源车辆由于毁损而无法满足国补资金申报及地方补贴申报的要求，公司评估该部分款项回收难度较大，对该部分款项全额计提了减值准备，计提资产减值损失约7820万。

新能源客车企业应收款较多，与其销售模式有一定的关系。目前客车企业大都采用按揭销售模式。如2017年底，安凯客车为客户提供的按揭担保余额为5.62亿，因客户按揭逾期，公司代垫金额为1.92亿。

安凯客车的按揭销售模式为，客户将所购客车抵押给银行作为按揭担保，如果逾期超过三个月未向银行支付按揭款，则由公司代借款人偿还未偿还的贷款本息或自愿无条件的回购客户车辆。这意味着公司的应收款回收面临较大的风险。

定增参与方爽约

值得一提的是，由于公司业绩大幅亏损，原本认购公司定增的安徽国购产业控股最终爽约。

去年7月3日晚，安凯客车公告称，在定增中，安徽国购产业控股到期未缴款，已构成违约。公司表示，董事会拟授权经营层通过协商等方式妥善处理国购控股的违约事宜。

此次定增除江淮汽车认购1.95亿元外，原计划国购控股也将认购3.41亿元，国购控股放弃意味着公司最终实际募集资金较原定5.36亿元的预期大幅缩水，原定的募投项目也不得不做出调整。

值得一提的是，当时的定增价为5.16元，目前股价较定增价大跌逾三成。回过头来看，安徽国购产业控股未参与定增算是避免了巨亏。

由于业绩不佳，安凯客车也在谋求抛售资产。

去年11月24日，公司宣布，拟出售公司控股子公司安徽江淮客车有限公司所持扬州江淮宏运100%股权，并将在在安徽产权交易中心公开挂牌转让。扬州宏运是控股子公司江淮客车的全资子公司，受其委托加工汽车车身及汽车零部件并从事相关汽车及零部件销售业务。

对于此次挂牌转让，安凯客车的解释是“根据要求，省属企业三级以下和非主业企业应清理整合。本次挂牌转让扬州宏运股权，有利于公司进行业务调整，符合公司发展战略。”

然而，背后另有原因。公告显示，扬州宏运早已资不抵债。截止到去年10月31日，扬州宏运实现营收2111.46万元，净利润亏损173.2万元，资产总额增加至约2.6亿元，负债总额也继续扩大至3.1亿元，负债率攀升至119%。

尽管新能源客车企业去年受到补贴滑坡的影响，但行业里的另两家公司宇通客车、金龙汽车去年前三季度分别实现净利润12亿元和8595万元，同比下滑37%和63%，而安凯客车去年三季度末亏损2.6亿元，同比大减208%。

由此不能看出，安凯客车在行业里确实表现不佳。面对公司糟糕的业绩，投资者也只能边走边看了。

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