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被指涉嫌操纵股票马斯克的私有化游戏，究竟在玩什么？

被指涉嫌操纵股票马斯克的私有化游戏，究竟在玩什么？

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来源：新车网
时间：2018-08-10

8月8日，特斯拉(Tesla Inc., TSLA)首席执行官马斯克又把华尔街给惊着了！

美国东部时间周二13时左右（北京时间8月8日1时），马斯克发表Twitter消息称：“我准备以每股420美元的价格私有化特斯拉。资金已落实。”在公司股价紧急停牌后，马斯克又发布官方博客，公开了给全体特斯拉员工的电子邮件，详解私有化特斯拉的原因。特斯拉股价在临近收盘时复牌，全天大涨10.99%。但到目前为止，这桩收购交易将如何进行，或者资金究竟到没到位，特斯拉尚未披露任何细节。此间消息一出，就有美国证券法律专家和媒体提出质疑，认为其涉嫌操纵股票。

在至特斯拉员工的邮件中，马斯克将私有化的原因归结为资本市场对季度收益的要求和空头的攻击。他说：“上市也让我们面临季度收益周期，这给特斯拉带来了巨大的压力，要求它在特定的季度必须做出正确的决定。但从长远来看，这个决定不一定正确。最后，作为证券市场历史上被做空最多的股票，上市意味着许多人都会蓄意攻击公司。”

特斯拉盈利能力不足的问题已经持续了很久。今年早些时候，他甚至在推特上开玩笑称特斯拉快要破产，当时该公司现金状况正备受外界关注。有消息称，该公司能坚持下来，基本上是靠华尔街给续的命。但正因为盈利能力长期存在问题，以至于Model 3的产能问题迟迟得不到解决。进而，华尔街对马斯克事实上已经出现了信任危机。同时，空头们的做空特斯拉，也是他最为头疼的事。为此，自上市以来，特斯拉的资产估值已经损失了超过数十亿美元。

这次，马斯克的突然发声的时机值得玩味。

就在其周二发布首条Twitter消息之前，《金融时报》当天曾报道称，沙特阿拉伯主权财富基金已买入特斯拉3-5%的股权。根据特斯拉当前的股价计算，该主权基金为建仓特斯拉已投入17亿~29亿美元。

数据显示，特斯拉股价周一报收于341.99美元。在马斯克发布首条推特消息之后，该公司股价暴涨至367.25美元并紧急停牌1个多小时。在美国东部时间15时45分（北京时间8月8日3时45分）复牌之后，特斯拉股价又上涨至379.57美元，全天累计涨幅达到10.99%。

一个推文就产生这么高的股市收益，新老股东们自然乐开花了。同时，也让空头损失惨重。金融时报报道，根据S3 Partners的计算，如果该公司以每股420美元的价格(以目前未平仓头寸的水平计算)私有化，特斯拉空头今年将损失44亿美元。周二的股价飙升造成该公司空头头寸8.23亿美元的账面亏损。

难怪不少美国证券法律专家第一时间就在质疑麦斯克的行为是否合法。

哥伦比亚大学(Columbia University)证券法教授John Coffee接受媒体采访时表示，如果资金并未落实，马斯克的这句表述可能会被视为操纵特斯拉股价。Coffee称，马斯克的推文或许是在陈述事实，但如果产生了重大影响，一旦打起官司，原告律师不会放过。

美国证券交易委员会前主席哈维·皮特（Harvey Pitt）暗示，如果马斯克的消息是为了提振股价而发表的，那可能是操纵，也可能是证券欺诈。使用特定价格进行潜在的私人交易是史无前例的，因此引发了人们有关其意图的各种猜测。

此前担任SEC（美国证券交易委员会Securities and Exchange Commission, 简称SEC）执法律师的Michael Liftik称，如果特斯拉下周真的发布相关文件和新闻稿，那么就可以此来评估马斯克的上述推文。

有网友甚至评论道：“他有什么资格在盘中发布这个消息。发布消息都是要在非交易时间，不是盘前就是盘后。他明显是配合作价。”

除了发布时间和动机被广泛质疑之外，其私有化所需的巨额资金从何而来，成为了所有人关心的焦点。按照420美元的股价计算，特斯拉的市值约为713亿美元。除去其本人持有的20%股权之外，他需要筹集约570亿美元来收购其他股东持有的股份。加上约100亿美元的债务，这笔交易将成为史上规模最大的杠杆收购。

问题是，钱从哪儿来？据美国当地媒体联系华尔街诸多投行调查发现，没有一家投行表示了解此事，或是已承诺将向特斯拉的私有化交易提供资金支持。

而且，更为蹊跷的是，马斯克得我公开信开始就说得很清楚：“我宣布正考虑以每股420美元的价格私有化特斯拉。……最终的决定还没有做出。”也就是说，私有化还没有进入特斯拉的董事会审议的流程。

Coffee对此评论道，马斯克单靠自己无法完成这样的私有化交易。如果要实施该计划，特斯拉董事会将需要对该交易进行评估，通过该委员会的律师和投资银行家来判断该交易和价格是否符合特斯拉的最佳利益。 Coffee表示，如果特拉斯最终没有实施私有化交易，那么马斯克披露上述信息的做法可能被解读为是对空头的恶意报复。

一切似乎只有等特斯拉的进一步披露，或是马斯克的下一个推文了。

附：马斯克给特斯拉员工的电子邮件

标题：私有化特斯拉

时间：2018年8月7日

今日向特斯拉员工发送了以下电子邮件:

今天早些时候，我宣布正考虑以每股420美元的价格私有化特斯拉。我想让你知道我这样做的理由，以及为什么我认为这是最好的前进道路。

首先，最终的决定还没有做出，但这样做的原因是为了给特斯拉创造出最佳运行环境。作为一家上市公司，我们的股价会剧烈波动，这可能会让所有在特斯拉工作的人分心，因为他们都是公司的股东。

上市也让我们面临季度收益周期，这给特斯拉带来了巨大的压力，要求它在特定的季度必须做出正确的决定。但从长远来看，这个决定不一定正确。最后，作为证券市场历史上被做空最多的股票，上市意味着许多人都会蓄意攻击公司。

我从根本上认为，当每个人都专注于执行，当我们可以继续专注于长期使命，当人们没有不正当的动机试图伤害我们所有人都在努力实现的目标时，我们就处于最佳状态。对于像特斯拉这样有长期前瞻性使命的公司而言尤为如此。

SpaceX就是一个完美的例证：它的运营效率要高得多，主要原因是它是一家私有公司。这并不是说让特斯拉长期的私有化会有意义。未来，一旦特斯拉进入更慢、更可预期的增长阶段，重返公开市场将变得有意义。以下是我设想的保密对所有股东，包括我们所有的员工来说意味着什么。

首先，我希望私有化的结构设计让所有股东都有选择的余地。要么他们可以继续投资私人特斯拉，要么以每股420美元的价格套现走人。此价格较公司第二季度财报电话会议后的股价（已暴涨16%）有20%的溢价。我希望所有股东能继续成为特斯拉股东，但如果他们希望套现，那么他们可以享有很高的溢价。

其次，我希望所有特斯拉员工继续成为公司股东，就如同SpaceX一样。如果进行私有化，员工依然能够定期抛售股票和执行期权。这将使员工仍然能够因努力在公司奋斗而分享公司不断增长的价值。第三，我的打算是不合并SpaceX和特斯拉。

这两家公司仍将拥有独立的所有权和治理结构。不过特斯拉设想的结构在许多方面将与SpaceX相似：外部股东和员工股东均有机会每隔约6个月卖出或买入特斯拉股票。

最后，这与我本人积累控制权无关。我目前持有公司大约20%的股权，我认为这一点在任何交易完成后都不会有很大的不同。基本上，我正努力实现这样一个结果：特斯拉可以在最佳状态下运营，尽可能避免分心和短期思维，并尽可能少的改变包括全体员工在内的所有投资人。

这项私有化提议最终将通过股东投票最终敲定。如果这个过程以我预期的方式结束，对我们所有人而言，私人化的特斯拉都是巨大的机会。无论如何，未来是非常光明的，我们将继续努力实现我们的使命。

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