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关于调整股比，外资正在蠢蠢欲动，大众汽车要动上汽大众？

关于调整股比，外资正在蠢蠢欲动，大众汽车要动上汽大众？

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作者：
来源：新车网
时间：2019-03-22

　　中国汽车市场拐点之后，变量市场逐渐转变为存量之争，豪华品牌逐步下探，自主品牌继续抬头，原本安逸的合资品牌感受到了前所未有的压力，其中，作为合资一哥的大众汽车，屡次希望调整在华合资项目股比。

　　其中的意图似乎十分明显，大众汽车在欧洲和美洲市场皆表现不佳，而在中国这一销量圣地，也开始向新能源的迈进，但大众在新能源趋势上并未有太多建设，因此，如何获取更多利润成为了当务之急。

　　今年以来，中国汽车市场呈现竞争加剧态势，根据大众汽车集团公布的2018年销量情况，2018年大众汽车在华销量421万辆，同比微增0.5%。

　　虽然已经敲定中长期的新能源项目江淮大众，但在近期利润如何保持增长，才是上任即将一年的大众集团CEO迪斯更为关心的问题。

(大众集团首席执行官赫伯特·迪斯)

　　一直以来，在华合资股比问题是困扰大众汽车集团的一个心病，为此此前大众汽车集团与一汽集团谈判数年，甚至一度即将成行，最终因大众汽车集团自身问题未能实现。

　　有业内人士对南都记者表示，在这一背景下，迪斯在今年大众汽车年会上重提调整股比，其用意十分明显。根据此前宝马汽车成功将华晨宝马股比提升至75%，迪斯或许才有了新想法。

　　大众再谈股比调整

　　3月12日，在德国狼堡举行的投资者大会现场，作为大众汽车集团全球最大单一市场的中国，成为了单独的沟通板块。

　　大众汽车集团 (中国)CEO冯思翰进行了主题为“引领变革”的演讲，向大众汽车集团的全球投资人介绍该集团在中国的投资收益以及未来展望。根据披露的数据显示，2018年大众汽车在中国市场的总营业利润为46亿欧元，同比下滑2.5%，原因是主要受到汇率影响，一汽-大众与上汽大众两家大众合资车企的利润呈现一降一升的不同情况。

　　随后的大众年会上，大众汽车集团管理董事会主席迪斯接受外媒采访时表示，“目前正在与中国合资伙伴就合资股比调整进行谈判，将最快在2019年下半年、最晚于2020年上半年宣布在中国的发展之路以及合资股比的调整情况。”

　　此前大众汽车集团与一汽集团就股比调整事宜谈判多年未决，大众汽车集团历年都有对相关问题的表态，未料到是上汽集团于3月18日发布声明称，上汽集团未与大众汽车集团就“调整股比”一事进行过磋商，大众汽车集团也未正式向上汽集团提出过讨论股比的计划。

　　此前多次希望调整一汽股比的大众汽车，对于迪斯的隔空喊话，一汽集团并未回应，而上汽集团突然发声令气氛略有尴尬。

　　上汽集团方面对南都记者表示，目前该事件就处于集团发布的公告阶段，双方并未有就此事进行继续沟通的行为或打算。大众汽车(中国)也对南都记者表示，目前只能以迪斯博士在年上接受采访时的回答作为回应：关于股比问题，目前大众汽车集团正在评估这一可能性。在未来我们也会进一步和中国的合作伙伴洽谈，如何进一步增强中国市场在我们世界版图中的重要性。

　　值得注意的细节是，在对投资者的讲解中，冯思翰并未提及股比调整这一利好预期，同时也未提及大众旗下豪华品牌奥迪新合资项目——上汽奥迪项目的推进情况。

　　冯思翰主要提到的是更多的SUV本土化生产、合资项目一汽-大众第三品牌捷达的落地、全面启动新能源攻势，以及加大在中国本土的软硬件研发力度等方面。

　　上汽大众盈利能力更强

　　在本次年会上，大众汽车集团分析了两大合资项目的基本情况，其中两家主要合资企业的税前总利润为94.39亿欧元，2018年，一汽-大众交付了199.2万辆汽车，包括139.1万辆大众品牌汽车和61万辆奥迪品牌汽车，同比增长2.2%;上汽大众交付了201.9万辆汽车，包括167.8万辆大众品牌汽车和34.1万辆斯科达品牌汽车，同比减少1.3%。从销量上看，二者基本持平，上汽大众多出了2万辆左右。

　　销售收入方面，二者差距明显，一汽-大众为416.07亿欧元，同比增长1.9%，上汽大众为288.62亿欧元，同比增加0.3%。由于三成销量来自豪华品牌奥迪，一汽-大众的销售收入比上汽大众多出近40%，即上汽大众的销售收入只占一汽-大众70%左右。

　　然而，在2018年的税前利润上，一汽-大众的税前利润为48.51亿欧元，同比下降1.1%，上汽大众的税前利润为45.88亿欧元，同比增加0.7%。

　　在销售收入比上汽大众多出40%的情况下，一汽-大众的税前利润却仅比上汽大众多出3亿欧元，且一汽-大众的税前利润率为11.7%，上汽大众的税前利润为15.9%。

　　有分析人士对此表示，南北大众的财务状况反映出上汽大众盈利能力更强的特点，这或许是迪斯描述的调整股比想法的重要原因。

　　事实上，上汽大众盈利能力高于一汽-大众并不令人意外，由于上汽奥迪引起的奥迪品牌与经销商角力，造成一汽-大众奥迪长时间停售，虽然后来协商解决，但是因此给了对手可乘之机，为了弥补一汽-大众奥迪选择持续降价促销，影响了原本较好的单车利润。

　　上汽大众的SU V车型一直具备单车利润优势，这方面一汽-大众S U V项目刚刚起步，因此造成了一汽-大众利润率不高的局面。

　　有分析人士指出，大众汽车对于中国市场的依赖性愈发加剧，应该想到如何更好为中国消费者提供优质产品和服务，而非刻意追求利润率，否则，败走麦城的可能性并不是没有。

　　采写：南都记者倪佳