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刘雪燕：2020年经济形势分析及今明两年展望

刘雪燕：2020年经济形势分析及今明两年展望

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来源：新车网
时间：2020-12-17

2020年12月11日，由中国汽车工业协会主办的“2021中国汽车市场发展预测峰会”在北京汽车博物馆召开。本届峰会由中国汽车工业协会市场贸易委员会、汽车纵横全媒体联合承办，天津大学中国汽车战略发展研究中心和北京汽车博物馆作为支持单位，对本次会议的召开给予大力支持。峰会上，国家发展和改革委员会经济研究所宏观经济形势室主任刘雪燕做了主题演讲“2020年经济形势分析及今明两年展望”。以下内容为现场发言实录：

国家发展和改革委员会经济研究所宏观经济形势室主任刘雪燕

刘雪燕：很荣幸，今天受邀参加中国汽车工业协会主办的2021中国汽车市场发展预测峰会。

今年宏观经济形势格外引人关注，大家都知道自年初以来在新冠肺炎疫情冲击之下，一二月份经济基本处于停摆状态，一季度投资负增长16%，消费负增长19%，一季度经济负增长6.8%，可以说是从未出现过的态势。

后来在一系列扶持政策作用下，再加上疫情防控态势逐渐好转，经济呈现逐渐好转。如果用一个词来总结今年的宏观经济形势，我觉得那就是修复，呈现逐月、逐季度、逐行业、逐领域的修复。对于经济修复大家心怀疑问，当前经济修复到了一个什么样的程度，供给和需求到了一个怎样的水平，我以我自己的观点来给大家做一个分析，供大家参考。

经济增长二季度实现了单季转正，三季度达到了4.9%，恢复到了上一年八成左右，但是这八成不是一个全面的恢复，它呈现了结构性的特点。

从工业增长来看，恢复的速度非常快，工业增长到7月份已经超过了上年的增长速度，8、9、10连续三个月都高于上年同期，10月份达到了6.9%。

从服务业来看，大家也都有切实的体会，服务业总体恢复要稍逊于工业，服务业大概修复到上一年六成左右，但服务业不同行业之间的差距也是非常大的。像金融业、信息传输这些行业增长速度已经超过了上一年，但传统服务业中如批发零售业、租赁商务服务、住宿餐饮还是负增长，总体来看服务业的修复要慢于工业。

从经济修复来看，我们一定会想是什么驱动了经济比较快的修复，虽然说我们还没有完全恢复到去年的水平，但就全球经济增长来看，中国经济肯定是一枝独秀，我们要看一下是什么力量驱动了今年经济修复。

今年驱动经济增长主要是三种力量：

第一是基建投资快速的增长。大家也都有感触，今年出台了一些政策，比如说专项债规模扩大、抗疫特别国债下发、预算内资金加快下拨等等支撑了基建投资快速增长。快速增长体现在什么方面呢，今年基建投资高于上一年同期水平。基建投资上游连着的是原材料生产行业、装备制造行业，下游连着的是装备车辆消费，也就是说基建这个链条非常长，从上游原材料到下游消费整体贯穿起来了。

第二是房地产投资快速增长。基本上从二季度以来，房地产投资就已经超过上年增速，到了10%以上，即便最近几年来看，也属于快速增长。它和基建投资链条类似，房地产投资也是上游连着原材料行业，下游连着许多房地产后链条的消费，比如说家具行业、家电行业、建筑装潢行业等等。

第三是抗疫经济规模的扩大。大家也都有体会，平均每天消费一个口罩，大家家里消毒水使用量比去年高得多，年初抢购酒精等等全部纳入抗疫消费里面去，这个链条向上连着医药制造业、化学原料制造业，向下连着医药消费行业。

三种大驱动力量带动经济从-6.8%一直恢复到三季度4.9%的增长，我们也看出来经济复苏是一个结构性的复苏。

第一从工业行业来看，工业复苏主要是上游原材料行业增长比较快，而中下游行业复苏还是比较慢的，大家可以看一下数字。原材料行业二季度4.7%、三季度到6%，10月份是7.6%。二是装备制造业，二季度9.5%，三季度到11.8%，速度非常快。三是化学原料和化学制品和医药制造业和工业相比整体是快的。

第二政策效应持续显现。首先从需求端来看，基础设施投资已经处于高速增长，超过了以往增长速度的水平，但是市场主导民间投资增长速度还是比较低的，和上一年相比有一定差距，包括消费仍然低于上一年，消费对于经济增长贡献度是明显降低的，去年消费对经济增长贡献率是58%以上，而今年只有34%，降了差不多有40%。

从供给端来看，今年出台一系列政策，包括减税降费、专项债、金融系统让利、抗疫特别国债等，供给端的政策力度还是很大的。

第三短期性因素作用比较突出，我们分析经济常分成两种动力因素：一是短期性因素，二是趋势性因素。现在从经济总体态势来看，短期性因素是非常突出的，首先抗疫需求，中西医品需求、抗疫物资需求处于短期爆发式增长，后期会处于逐渐回落或者是逐渐平稳的态势。另外由于国家疫情爆发时点和海外时点存在时间差，所以在我们复工复产逐步推进以后，国外发生了大规模疫情，我们等于打了一个时间差，所以大规模抗疫物资出口一至出口速度达到40%、50%。

由于国外经济体经济结构和我们经济结构存在差距，我们复工复产先与复商复市，也就是供给端恢复比消费端快，但是国外是反过来的，消费端恢复快于供给端，也就是我们国家出口弥补国外经济体供需缺口，我们可以看到从这几个月出口数据来看不仅仅是抗疫物资出口迅速增长，包括像玩具、服装、汽车、家具等等传统优势出口产品增长速度也是大大超出了总体的预期。比如说10月份，尤其是玩具出口到了20%以上，而服装和汽车出口也是高速增长的态势。

第四风险因素也有所增加。今年从年初以来宏观杠杆率上升了27.7个百分点，近期债券违约增多11月份以来，国内债券违约累计金额是300多亿，本金超过了100亿，而且是国有企业违约金额大幅增长，这是以往年度没有出现过的特征。

对于四季度和明年经济增长，大家肯定也非常关注，其实四季度也基本上过完了，但是我们统计数据还没有出来，各个机构、各个学者都有自己判断，我也简单给大家分享一下。

四季度总体预计会延续三季度的回升态势，但是回升速度会下降，预计四季度会回升到5.5%左右，低于上一年增长速度，因为消费没有恢复以前的水平，等于三架马车里一架马车还有赶上原来的速度。全年大概增长2%左右，全年经济总量会超过100万亿。

从支撑动力来看，传统服务业我们认为修复会提速，比如刚刚给大家提到零售或者说商务服务等等。另外一个支撑因素是随着消费逐步好转，消费品制造业，比如说像粮油食品加工、服装制造等等行业会有修复的态势。

从明年情况来看，我相信在这个时点上大家都非常关注。

预计明年经济将延续修复的态势，加上疫苗上市以后，疫情防控应该会进一步的好转，所以经济逐步恢复疫情之前的增长轨迹上。因为今年基数原因，明年同比数据可能会非常高，国际组织预测比如货币基金组织预测明年增长会到8.2%，还有一些机构预测可能会到9%的增长速度上，我们自己预测明年是8%左右的增速。

所以现在很多机构也在建议明年不再设置经济增长目标，今年我们没有制定工作目标。大家都知道我们出了3.6%的赤字率，很多机构通过赤字率倒推增长速度，因为这也是我们思维惯性，我们每年都会出一个增长目标为全年经济增长定调。

因此我们建议明年需要设置一个定量目标，刚刚我也给大家分析了，不设置也会通过各种指标倒推，而且 “十四五”建议中也提出规划中会设置增长指标，明年是“十四五”开局之年，为了和“十四五”规划对接我们也需要设定一个增长目标，怎么来设定呢？我刚刚说同比会引起误解，所以提了一个比较学术的名词，可能大家对于这个名词感到比较陌生，叫季度GDP环比折年率，其实我们都在接触这个指标，只是对这个名词说得比较少。

今年一季度美国经济增长速度使全球哗然，我们是-6.8%，美国-32.9%。为什么美国-32.9%？其实美国公布的是季度GDP环比折年率。

它有几个好处，如果经济平稳时，环比是和同比非常相似，而且能反映经济最近发展趋势，所以提出了学术探讨，希望以这个指标作为一个辅助定调明年经济增长。

对于其他目标的设置有一个简单的想法，首先CPI建议3.5%，留足了空间，二是新增就业恢复到1100万。三是调查失业率，恢复疫情前水平。

我们建议赤字率不必急于回到3以内，一方面保持稳健，另一方面和今年相比有所回收。二是建议发行疫后特别国债。三建议地方专项债扩张规模有所回收，但和今年相比总体规模仍有所上升。

另外，加大中央政府转移支付力度，对于政策退坡，建议政策退坡分梯度、分行业、分区域逐步退坡过程，不要造成一刀切或一次性退坡。

对于货币政策大家提的也非常多，我们比较关注是M2增速。明年M2增速要和国内生产总值名义增速相匹配。

防范重点领域风险，这个比较多，我不再一一给大家阐述了。

我就分享到这里，谢谢各位！

（注：本文根据现场速记整理，未经演讲嘉宾审阅）