2022年3月，自主品牌、主流合资品牌、豪华品牌经销商的新车库销比分别为1.49、1.49和1.22。这是中国汽车咨询龙头企业储吉信息监测到的数据。

储吉信息独家数据显示，在国内车企停产潮的影响下，自主品牌和豪华品牌经销商3月库存明显比2月有所下降，唯独主流合资品牌经销商的库存不减反增。在过去的Q1，合资品牌经销商库销比出现三连升，合资品牌未来最大的挑战或许依然会是消化库存。具体数据分析如下：

自主品牌
激励和营销变得更内卷

自主品牌经销商的收入结构中，销售业务较去年同期下降1.5个百分点，环比上月下降5.4个百分点；售后业务较去年同期下降0.2个百分点，环比上月上升5.2个百分点；增值业务较去年同期上升1.8个百分点，环比上月上升0.2个百分点。Q1期间，国产自主在收入结构上也同样受到疫情减产因素的影响，销售业务占比缩水较为明显，为了谋求达成盈利目标，国产自主也在对业务进行结构微调。

从毛利结构来看，自主品牌经销商的销售业务今年3月较去年同期下降1.8个百分点，环比上月下降10.4个百分点；售后业务较去年同期下降13.4个百分点，环比上月上升8.8个百分点；增值业务较去年同期上升15.2个百分点，环比上月上升1.6个百分点。

储吉信息分析是表示，Q1期间，自主品牌经销商增值业务毛利占比呈现较为明显的增长趋势，对应的销售业务毛利占比则下降较为明显，撇开疫情减产带来的问题，收入占比下降与毛利占比下降不成正比，也有疫情下市场消费缩水带来的影响。

增值业务中，金融按揭单车毛利今年3月较去年同期上升156元，约6.55%，金融按揭渗透率较去年同期上升1.0个百分点，结合来讲，金融按揭业务盈利能力略有提高。新车精品单车毛利今年3月是去年同期的4倍多，对应渗透率较去年同期则变化不大。二手车业务发展较为让人惊喜，不仅实现了较去年同期368%的增长，在今年Q1同样实现了单车毛利3个月的连续增长。

费用一块，总费用占总毛利的比例今年3月较去年同期下降16.2个百分点，业务费用占总费用比例较去年同期上升5个百分点。分析师指出，自主品牌经销商依然在3月实现了较好的费用控制水平，同时在业务上的费用投入较去年同期依然保持增长。Q1期间，在业务上的费用投入基本维持在60%上下小幅波动，说明在激励和营销上，自主品牌经销商们的经营，变得比过去更“内卷化”了。

渠道销售中，零售销量占比今年3月较去年同期上升9.6个百分点，近三个月则表现为阶梯式上升。但由于疫情影响，提车目标完成率则出现小幅下滑，较上月下降 1.1个百分点。Q1零售销量占比的持续上升，原因一方面由于品牌产品的迭代速度加快，另一方面也得益于消费者对自主品牌的认知升级，当然最终离不开自主品牌经销商在零售端经营的持续发力。

库存方面，自主品牌经销商库销比今年3月较去年同期下降0.19个百分点，约11.31%，但预警库存占比环比上升3个百分点，超期库存上升2.6个百分点。

储吉信息分析师指出，虽然自主品牌经销商库销比较去年同期有改善，但从预警及超期库存占比不难发现，前期豪华合资缺芯带来的市场机会似乎已经开始萎缩，经销商们应当注意保持控制库存周转，避免跌入盲目订车的经营风险。

合资品牌
未来的挑战是消化库存

分析合资品牌经销商的收入结构可以发现，销售业务较去年同期下降1.1个百分点，环比上月上升0.3个百分点，售后业务较去年同期上升0.7个百分点，环比上月下降0.4个百分点，增值业务较去年同期上升0.4个百分点，环比上月上升0.2个百分点。储吉信息分析师指出，Q1期间，合资品牌经销商三项业务收入结构比较稳定，但需要注意的是，售后业务收入的占比有轻微的下行风险。

毛利结构中，销售业务今年3月较去年同期上升0.7个百分点，环比上月下降1.8个百分点，增值业务较去年同期下降3.2个百分点，环比上月上升1.1个百分点。虽然售后业务收入占比出现轻微的下滑趋势，但业务毛利占比还是相对比较稳定，反而销售业务及增值业务毛利占比，呈现出了一定的波动下降特征。

增值业务中，新车精品业务较上月的双降情况，在本月实现了双升反转，但业务盈利能力依然不及去年同期。得益于合资品牌较为成熟的品牌二手车经营机制，虽在置换率上不及去年同期，但二手车业务的单车毛利在整个Q1表现为明显上升。而在金融按揭业务方面，仅在渗透率上实现较去年同期的微提升，而单车毛利却在Q1呈现出明显的下降趋势。

业务费用一块，合资品牌经销商总费用占总毛利比及业务费用占总费用比都出现了相对尴尬的局面，即总费用占总毛利比上升，业务费用占总费用比下降。这种情况下，我们可以理解在3月经营中，经销商普遍因为市场环境的变化发生了总毛利的缩水，在固定费用的影响下，为了保证经营平衡，不得不缩减业务费用的投入。

渠道销售方面，合资品牌经销商零售销量占比今年3月较去年同期上升6.1个百分点，但由于合资品牌一直以来对二网渠道的依赖，在3月车源相对充足的情况下，非零售销量占比较同期的下降，也就意味着批发销售相较于过去更难卖了。同时提车目标达成较上月的猛然增长，结合渠道占比的变化来分析，似乎合资经销商有可能又要回到像过去一样的压库环境中求生存了。

库存方面，合资品牌经销商库销比今年3月较去年同期下降0.27个百分点，约为15.34%，预警库存占比下降1.1个百分点，超期库存下降2.7个百分点，与去年同期比较，库存压力确实有所缓解。

但需要警惕的是，合资品牌经销商库销比在Q1已经实现三连升。通用首席执行官Mary Barra指出，市场芯片产能即将回暖，通用汽车产量将较去年提升25-30%。加之产能会因为奥密克戎疫苗的使用而被进一步修复，合资品牌未来最大的挑战或许依然会是消化库存。

豪华品牌
库存不足制约收益扩大

豪华品牌经销商的收入结构中，销售业务今年3月较去年同期下降2.8个百分点，环比上月下降2.7个百分点，售后业务较去年同期上升2.0个百分点，环比上月上升2.4个百分点。

储吉信息分析师指出，豪华品牌经销商售后业务收入目前已恢复到1月水准，但依然存在无车可卖的情况，需要警惕的是，在不久未来产能恢复的大环境里，豪华车将直接受到来自新能源造车新势力豪华车型的竞争冲击。

毛利结构方面，豪华品牌经销商销售业务今年3月较去年同期基本持平，环比上月下降2.7个百分点，售后业务较去年同期下降4.4个百分点，环比上月上升1.3个百分点。其中，增值业务反而在Q1表现为连续增长的趋势。

储吉信息分析师表示，目前存在部分豪华品牌经销商通过集团参与的形式，在整体业务规划上保持采购一致与营销一致，加强了增值业务的盈利能力，来弥补自身因库存不足而无法实现扩大收益的问题。

增值业务中，金融按揭单车毛利较去年同期相比，实现了近10.9%的提升，但在Q1中已经呈现连续三个月的阶梯式下降。新车精品业务较去年同期，则在维持渗透率的基础上实现了单车毛利56.72%的提升。二手车业务相对合资与自主级别的增长来说，相对表现不佳。

豪华品牌经销商总费用占总毛利比今年3月较去年同期下降3.7个百分点，业务费用占总费用比较去年同期上升2.5个百分点，两项指标整体表现相对稳定。由于持续的新车订单输血不足，豪华品牌经销商也开始逐渐收缩费用支出。

渠道销售方面，豪华品牌经销商零售销量占比今年3月较去年同期上升6.6个百分点，罕见地达到了百分百零售，进一步证明目前豪华品牌在渠道上的分销拓展已经严重受限于产能。

储吉信息分析师表示，我们预计这种情况将在今年下半年得到彻底改善，但随着目前行业电动化的大势所趋，德系三强（BBA）在技术积累方面其实并不占优势，虽然前面提到芯片供应将逐渐恢复正常，但普遍的高通8155方案（智能驾舱）只会让诸多品牌在产品力上逐渐同质化，同时，高算力的自动驾驶芯片依然存在供不应求的问题。以英伟达的Orin芯片（Hyperion 8平台）为例，据目前公开消息将优先供应沃尔沃与比亚迪，蔚小理及一众豪华品牌只能继续排队，这种环境下的豪华品牌如果没有技术突破将会逐渐丧失原本的优势。

库存方面，豪华品牌经销商库销比今年3月较去年同期下降0.31个百分点，约为20.26%；预警库存占比下降0.8个百分点，超期库存下降3个百分点。毫无疑问，豪华品牌经销商在近期因为不愁卖的原因继续强化了惜售属性。但分析师提醒，豪华品牌经销商需要处理好进店客流的留档维护，把握好销售与毛利的平衡点，重视口碑与客户体验，才能在产能恢复后挽回自己“丢失”的订单。