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估值400亿！又一锂电独角兽即将IPO！

估值400亿！又一锂电独角兽即将IPO！

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来源：维科锂电、投资界等
时间：2022-05-15

5月10日，万向钱潮（000559.SZ）在投资者互动平台回复投资者提问时表示，目前公司已完成对万向一二三的投资。万向一二三上市工作在推进之中。

今年3月28日，万向钱潮公告称，拟以自有资金受让认购万向一二三的3.2亿元注册资本的出资权（对应人民币40亿元）并履行实缴出资义务。

本次投资完成后，万向钱潮持有万向一二三 10.91%的股权，为第二大股东，而万向一二三第一大股东万向集团持股比例由80.26%降为69.35%，其他股东包括工银瑞信投资管理有限公司、国开发展基金有限公司、工银金融资产投资有限公司等。

估值或超400亿元

在万向钱潮投资万向一二三的第二天，即3月29日，万向一二三进行了最新一轮战略融资，该轮融资由盈科资本打头阵，出资9亿元。

值得一提的是，在万向一二三发起新动作之前，它就已经有想要冲击上市的心了，去年就与中金公司签署了上市辅导协议。

据投资界多方求证，万向一二三本轮融资尚未全部完成，将会有其他机构一同参与投资，预计投后估值将超400亿元。

万向集团创建于1969年，创始人为有着“浙商传奇”之称的鲁冠球，至今已发展成为涵盖汽车零部件、清洁能源、现代农业等多领域的跨国集团。

2012年年底，万向集团以2.57亿美元成功购得国际锂电巨头美国A123（后更名万向一二三）的全部股权，正式入局锂电池赛道。此后万向集团锂电池业务也主要通过万向一二三实施。

图/万向一二三

目前万向一二三在美国密歇根和马萨诸塞、中国杭州、德国斯图加特、捷克俄斯特拉发等地设有研发、制造基地和销售网点，为新能源汽车生产企业提供全套动力电池解决方案。

产品方面，主要分成四个板块：一是基于独家超级纳米磷酸铁锂专利技术的12V和48V低压混合动力电池系统；二是从电芯到模组到PACK的动力电池，以三元软包为主，覆盖EV和PHEV；三是商用车和储能的电池产品；四是F1赛场车型应用的高功率电芯。

产能方面，万向一二三2020年建成产能达到12GWh。2021年11月2日，万向创新聚能城年产80GWh锂电池项目一期进入净化装修阶段，预计2022年6月具备试生产能力。此外，电池二期项目也已启动，同样计划于今年6月开工建设首栋厂房。

客户方面，车企客户包括戴姆勒奔驰、保时捷、捷豹路虎、通用、克莱斯勒等海外顶级主机厂，并于2020年成为大众第三家中国电池供应商，已于2021年第四季度开始供货，双方合作订单规模在百亿元以上；储能客户包括Enphase、Sonnen、VERTIV等国际知名工业、户用储能企业。

值得关注的是，2021年11月5日，万向一二三向浙江证监局报送了辅导备案材料，拟在中国境内IPO，辅导机构为中金公司。按照安排，辅导工作应该已进入上市条件评估阶段。

积极扩产未盈利

公开数据显示，2021年全球动力电池装机量前十名分别为：宁德时代、LG新能源、松下、比亚迪、SK On、三星SDI、中创新航、国轩高科、远景动力、蜂巢能源。

与此同时，2022年全球动力电池一季度装车总量为95.1GWh，其中，宁德时代在动力电池领域的全球装车量达到33.3GWh，同比增长137.7%，继续坐稳第一宝座。

头部企业的实力已经充分被认可，而在内卷的竞争下，新玩家想要分一块蛋糕，存在一定的难度。

一方面，他们的成本压力不小。我们都知道，随着供需不平衡矛盾的激化，如今的锂电池价格涨得很疯狂，受产业周期、疫情、战争等因素影响，锂、镍、钴等大宗商品涨价幅度较大，随之动力电池的主要原材料电池级碳酸锂价格不断攀高。

而和不少动力电池企业一样，万向一二三也还没实现盈利，2019年年末到2021年11月30日，实现净利润-18.12亿元、-12.76亿元、-7.62亿元，不过亏损有所收窄。

为了不被高企的成本拖累，可以向下游整车传导，近来不少新能源车企宣布涨价，但是关键还是要建立规模效应，提高产能来满足市场需求，进而优化成本，改善业绩，这也就是今年以来，入局者们纷纷迈开步子，一边抢夺上游的锂资源，一边选择扩产的原因。例如，宁德时代2025年规划产能有望超过670GWh；蜂巢能源和比亚迪预计2025年产能规划超600GWh。

公开数据显示，随着万向创新聚能城电池和储能项目的开工建设，竣工投产后，万向一二三将具备年产80GWh的电池生产能力。

除此之外，近年来它也时不时在资本市场上低调出手，例如，根据2021年报，截至期末，万向一二三是天赐材料的第四大股东，持股1.71%；同时也是正申请科创板上市的万润新能源的第五大股东。

不过，光是有着产能目标也不够，事实上，动力电池领域目前出现了结构性短缺，呈现的痛点主要是高端产能不足，这意味着，大家不是没有电池可买可用，而是有效产能跟不上，这也要求动力电池企业需要继续探索多元的技术路线，提高技术壁垒，提升续航和快充能力，以加强电池性能，进而跟上迭代更新的速度。

来源：维科锂电、投资界等