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尹同跃再次“出山”，奇瑞汽车能否度过多事之秋？

尹同跃再次“出山”，奇瑞汽车能否度过多事之秋？

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来源：新车网
时间：2019-01-03

因为要推行混改，奇瑞汽车今年占据了车圈的高话题榜。要知道往年，销量已沦为三流的奇瑞汽车，也就在发布销量或新车，或者有重大人事变动时，才会被媒体报道一二。只是目前来看，奇瑞汽车增资扩股计划暂时碰到了钉子。奇瑞汽车以及母公司奇瑞控股集团发布的增资扩股公告四次延期，没有新投资方接盘。也因此，奇瑞汽车又一次上了汽车圈头条。此前，还有媒体报道，奇瑞汽车内部人士称有7家意向方有意投资。从现在的结果看，奇瑞汽车打脸了。

针对奇瑞对增资扩股项目未来的打算，是放弃还是继续？笔者采访了奇瑞汽车副总经理、营销公司总经理贾亚权，截至发稿前，尚未得到回复。前不久，奇瑞汽车又经历了一次人事大变动。10月初，原奇瑞汽车总经理陈安宁离开奇瑞，董事长尹同跃再次出山。该消息震惊了整个汽车圈，要知道大家一致认为陈安宁是尹同跃的接班人。但考虑到奇瑞汽车要进行混改，陈安宁辞职似乎又在意料之中，毕竟“一朝天子一朝臣”。当然，从奇瑞汽车的角度来看，上述问题都不影响其发展。因为销量回暖了，根据发布的数据，奇瑞汽车前11月累计销量为669573辆，同比增长13.8%。其中，奇瑞新能源累计销量81266辆，同比增长211.4%。

但让人奇怪的是，销量上涨了，业绩却没有好转。根据2018年第三季财报显示，奇瑞汽车净利润亏损达14.43亿。而且刨除扣非净利润，奇瑞汽车已连续多年亏损了。对于奇瑞汽车来说，2018年也是一个冬天。销量好转却未改变业绩下滑的惨剧，总经理突然离职，增资扩股计划失败。而造成此类后果的原因，到底是什么?

增资扩股为何失败

2018年9月25日，奇瑞汽车及其母公司奇瑞控股一同发布增资扩股公告。前者拟增资底价为79.11亿元，后者为83.33亿。但没想到，四次延期公告结束后，没有新投资上者接盘。这预示着，奇瑞汽车及奇瑞控股增资扩股计划目前失败了。

根据公告显示，公告期满，如未征集到意向投资方。按照5个工作日为一个周期延长，最长延长四个周期，其他条件不变，直至征集到的意向投资方数量不少于1个且对应的延长周期结束，本项目公告期结束。奇瑞增资扩股募集到的资金，主要是用于偿还负债，公司现有业务、新业务的发展及日常经营。犹记得，奇瑞汽车还曾向媒体透露过，有数家投资方有意介入，并有意联合投资。还有不少媒体罗列出意向投资者，包括复星集团、宝能团体、华夏幸福、五粮液等。但从现在的结果来看，投资谈判过程可能不太顺利。笔者就奇瑞增资扩股失败一事咨询了深懂投资的观察人士。他表示，投资方在这轮没有入股奇瑞，有几个原因：要价太高；地方国企背景影响；经营状况不太好；非上市公司。

奇瑞汽车及母公司奇瑞控股增资扩股低价总共为162.44亿元，而且还要求是同一投资方。。如果有投资方愿意入股，他将获得奇瑞汽车18.5185%股权，奇瑞控股31.4419%的股权。但值得注意的是，投资方没有控股权。奇瑞控股目前股权结构中，芜湖建设投资有限公司（芜湖市国资委全资控股）目前占股40.11%，以奇瑞汽车董事长尹同跃为主要持有人的芜湖瑞创占37.02%，华泰资管持有22.87%股份。笔者认为，因奇瑞汽车是地方国企，牵涉利益关系复杂，不可能让出控股权。对投资方而言，花了近100亿还拿不到控股权，这买卖不太划算。

数据来自天眼查

上述知情人士表示，从资本逐利的角度来看，他们更看重这些行业。首先是垄断行业，“非充分竞争领域的话，我能够赚到足够的钱”；第二是与投资方业务相关，能够通过央企或者国企拿到准入门槛。他认为“奇瑞这两点其实都不具备”。另外，奇瑞汽车经营现状不被看好。无论是品牌影响力，还是产品力和研发实力，奇瑞汽车在自主品牌中，都不再占优势。在后起之秀吉利汽车和长城汽车年销量破百万辆，向高端市场转型时，奇瑞汽车还窝在低端市场，年销量一直在50万-70万辆徘徊。上述观察人士认为，奇瑞汽车是非上市公司，像财报这类东西投资人看不到。虽然上海清算所有奇瑞汽车历年财报，但因没有正规审计过，不具备约束力。

上述种种因素，是造成奇瑞此次增资扩股失败的原因。不过，上述观察人士认为，现在说奇瑞汽车增资扩股计划失败为时过早。目前要价过高是阻碍投资者的关键，但“交易肯定要磋商的”。资深汽车分析师钟师也认为，不能用“流产”定义奇瑞此次增资扩股项目，只是双方没有谈妥。如果未来谈妥了，奇瑞汽车或许就能找到新的战略投资人了。

销量好转，业绩继续下滑

奇瑞汽车今年销量上的表现令人惊艳。在中国车市整体下滑的情况下，不少品牌销量更是出现断崖式下滑，奇瑞汽车竟然实现了逆市增长。根据奇瑞汽车发布的数据，前11月累计销量为669573辆，同比增长13.8%。其中，奇瑞新能源累计销量81266辆，同比增长211.4%。

但奇瑞汽车的高销量是靠终端优惠撑起来的。笔者查阅汽车之家报价发现，奇瑞汽车即使卖五六万的产品，终端也有大约5000元优惠。销量较好的瑞虎8，最高优惠幅度达1万。即使是刚上市的艾瑞泽GX，最高优惠幅度也达1万。

奇瑞汽车旗下产品多投放竞争最激烈的低端市场，刨除各项成本，利润本就不高。再加上终端优惠较大，利润进一步被压缩，甚至亏本卖车。所以，奇瑞汽车今年出现了一个引人深思的情景，销量回暖了，利润却下滑了。笔者登录上海清算所查阅了奇瑞汽车2018年第三季度财报，前三季度营业收入为178.29亿，净利润亏损高达14.43亿，相比去年同期的0.24亿，同比下滑96.26%.

奇瑞汽车负债率更是高居不下，常在70%以上。因盈利能力差，负债率高，奇瑞汽车多年没有实现盈利。奇瑞汽车偿还债务额度巨大，在筹资活动产生的现金流量中，其用于偿还债务金额高达230.47亿。事实上，根据公开数据显示，2007年-2012年，奇瑞汽车有限公司营业利润一直处于负值状态，依靠政府补贴维持经营。

奇瑞汽车一直标榜自己是靠技术起家。奇瑞汽车董事长尹同跃曾对新华网表示，过去几年，奇瑞每年投入40亿左右的研发费用。奇瑞在发动机、变速箱、新能源汽车研发方面做得都比较好。

但根据奇瑞汽车自行发布的财报显示，其前三季度研发仅仅花费了1.53亿。有意思的是，利润表研发费用一栏没有显示2017年同期数据。笔者查询2017年度报告，在营业总成本标准没找到研发费用一栏。反观比亚迪等自主品牌，前三季度在研发上的花费已超30亿元。相比吝啬的研发费用，奇瑞汽车在销售、管理和财务三方面花费却不少，加起来将近35亿元。其中，奇瑞汽车前三季度花在销售方面的费用高达12.68亿。奇瑞汽车2017年销售方面的花费，与向来以营销著称的吉利汽车相差不大，均超20亿，但成果天差地别。

笔者就研发费用一事采访贾亚权，未得到回复。

尹同跃再次“出山”的悲与喜

2018年对于奇瑞汽车而言，注定是波折不断的一年。陈安宁的离职，让奇瑞汽车断了一条臂膀。表面上已退居幕后的董事长尹同跃再次出山，兼任总经理一职。从奇瑞角度来看，这一变化不知是悲是喜？

尹同跃和陈安宁年龄相差不大，成长背景却不同。尹同跃毕业即入职一汽集团，随后成为奇瑞汽车主创之一。按尹同跃自己的说法，奇瑞汽车就是他的命。再看陈安宁，有留洋背景，曾在福特干了近20年，他在奇瑞汽车属于空降兵。去年，他才从尹同跃手中接过奇瑞汽车总经理一职。奇瑞汽车是地方国企，股权和人事结构较为复杂。陈安宁作为海归派，与内部的本土派之间，存在天然的矛盾。所以，对于此次陈安宁的离职，有媒体猜测或许与内部争权有关。有业内人士分析，陈安宁在这个阶段选择离职，或许与奇瑞汽车增资扩股有关。新资本入驻后，奇瑞汽车势必会对人事进行大整改。在混改完成前离职，至少走得体面。另外，钟师认为，奇瑞汽车总经理是职业经理人制度，接班人是上级委任的，不见得从总经理提拔。可见，媒体对“陈安宁是尹同跃接班人”的猜测不太现实，而这或许坚定了陈安宁离职的信心。毕竟陈安宁在奇瑞汽车九年，无太大功绩。还不如趁着离60花甲还有几年，回老东家福特再干一番，也离家庭近些。

对于尹同跃接任奇瑞汽车董事长一职，笔者毫不意外。一直以来，陈安宁的曝光率远远低于尹同跃。翻看与奇瑞汽车领导有关的讲话，许下豪言的，多是尹同跃。大家每次提到奇瑞汽车，首先想到的也是尹同跃而不是陈安宁。到2018年，是尹同跃掌舵奇瑞汽车的第14个年头，带着奇瑞攀上过巅峰，现在正陪它度过低谷。他当了13年的总经理，去年才让位给了陈安宁。尹同跃在奇瑞汽车内部的威望无人能比，陈安宁辞去总经理职位，他接手是最合适的。

但笔者曾在《起底尹同跃，掌舵奇瑞汽车14年，成也萧何败也萧何?》一文中提到，尹同跃是一位理想主义者。他善用情怀管理公司，绑架一线员工，鼓励他们拼命加班干活。这实际上并不利于公司长期发展。奇瑞汽车需要建设一套科学高效的管理机制，健康完善的用人体系。以制度来平衡海归派和本土派管理层的观念冲突，抑制人才流失之风，降低管理成本。要知道，奇瑞汽车每年花在管理和财务费用的总成本，已超40亿，是研发成本的数倍。

再进一步说，奇瑞汽车虽然此次增资扩股计划失败了，但只要价格等谈妥，混改是迟早的事。到时候，尹同跃还能不能坐稳奇瑞汽车董事长和总经理一职，还是未知数。

结语：奇瑞汽车的遭遇，可悲可叹。曾经，他也是自主品牌的一哥。为了立起来，砸巨资搞技术，高薪聘请海归派技术人才。只是，当时公司管理观念、汽车市场环境以及消费者理念，都没有给海归派提供静心研发产品的时间。最终，奇瑞汽车迎合市场趋势匆匆推出的产品，都沦为了市场的末流，海归人才也离开了伤心之地。不过，奇瑞汽车或许只是暂时消沉。中国汽车市场无时无刻不在变化，有着深厚技术积累的奇瑞汽车，现在可能只是偏离了原来的发展轨道。如果它某日重回正轨，那么它的未来，我们依旧可期。