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福特全球二季度财报解读：中国市场亏损1.55亿美元反而是件好事？

福特全球二季度财报解读：中国市场亏损1.55亿美元反而是件好事？

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来源：新车网
时间：2019-08-05

如何去客观评价一家车企生存状况的好与坏？销量、库存、收入、盈利还是现金流？显然，这不会是一道单选题。

2019年上半年，“福特”是汽车行业出现的高频热门词汇之一，从3月的“一键重启”经销商大会，到4月的“更福特，更中国”全新战略发布会，再到年中极具诚意的金融政策与售后服务政策，一个重建中的福特展现在世人面前。

然而，有关注势必伴随着争议与质疑，不管是从销量、盈利等层面的数据总会成为质疑的依据。所以，当福特全球二季度财报发布后，行业里最关心的事情也自然成为“推倒重来”的福特，究竟在中国发生了怎样的变化。

一面是数据，一面是如何解读数据，解读的维度不同，所看到的结论同样会大相径庭。

财报中哪些数据值得关注？

对于行业人士而言，财报中最有价值的信息就是业务层面的收入、成本及盈利状况，而利润和现金流自然就是最关注的的数据。

从全球来看，福特汽车业务总收入357.58亿美元，相比去年同期的359.05亿美元差别不大，超过了此前预期的350.7亿美元。同时，福特全球汽车业务二季度息税前利润同比增长19%。

事实上，福特正在全球进行业务重组，包括欧洲和南美洲，但是在北美之外的市场里，福特二季度息税前利润同比增长46%，这充分证明业务的结构改善已经取得了效果。而在北美总部，F系列皮卡、征服者、锐界等车型的良好销售帮助福特继续保证稳定的利润来源。

来到更受关注的中国市场，福特二季度营收增长48%，息税前利润为-1.55亿美元。尽管仍然亏损，但是相比去年同期亏损减少了3.28亿美元，这显然是一个值得关注的积极信号。同样在二季度，福特及其合资公司在中国市场销量为154,042辆，尽管同比下降21.7%，但是相比一季度福特和林肯品牌分别实现了环比24%和28%的增长。

如果说利润是上市公司的“面子”，那经营性现金流就是上市公司的“里子”，是企业获利能力的质量指标。从年初至今，福特调整后的自由现金流在汽车业务周转资金增长的支持下提升了80%，达到21亿美元，现金流的快速增长对于价值创造会起到决定性作用。

因此，在二季度后，福特预计全年调整后息税前利润目标达到70-75亿美元，相比2018年增长幅度约7%，自由现金流也将相应增加。同时，福特首席财务官也对于业绩趋势表示了乐观的态度。

我们该如何看待这份财报？

事物是立体的，每个人从不同的立场出发，会看到事物不同的侧面，最典型的就属“还有半杯水”的乐观和“只剩半杯水”的悲观。

《童济仁汽车评论》在多年来每月的销量解读中，对于这种感觉也有非常深刻的理解。如果单单只看一个月的销量数据，而不去结合过去一段时间内的市场变化趋势、车企近期动作去进行分析，所得出的观点和结论往往具有很强的片面性，对于行业从业人员也会造成一定的误导。

如果把福特比喻成一头具有很强规模效应与抗风险能力的大象，把偏向互联网的新造车企业比喻成灵活多变与快速反应的兔子，大象与兔子显然各有优势，但在快速变化的时代下，大象想要立于不败，就需要学习兔子身上的长处，于是大象就可能在这个过程中向猎豹转型：一方面保持自身规模效应与抗风险能力的优势，同时还要有对外界的快速反应。

今天的福特就在做这样的事情。事实上，对于一家车企，传统机械方面的开发仍然是大象，但是在前端营销、车联网、自动驾驶等具有互联网基因的业务，却能够通过让组织更灵活，更迅速地以客户为中心响应。

所以，当二季度福特在华营销思路从批发推动型全面向以销定产的零售拉动转换，长安福特在5月、6月零售连续环比增长，增幅超过30%，经销商库存水平从过去最高时的80天降至28天，两个月在终端清理了1万多辆库存车，6月之后已经实现40%的经销商盈利面，这是近两年来长安福特经销商第一次实现季度盈利，经销商现金流因此大幅好转。

经销商库存对车企业绩蓄水池的作用在高库存下在今天已经完全失效，而为经销商减负，也是很多车企不愿做、不敢做的事情。但是牺牲短期利益，换来更加长远的发展空间，这也是福特一向“争一世，而非争一时”态度的体现。

福特在中国的问题，绝非“头痛医头，脚痛医脚”，福特的管理团队也因为清晰地认识到了这点，才会有推倒重建的决心。所以，如果此时还只看财报上福特二季度在中国业务的亏损，难免失之偏颇。而如果结合福特过去几年的情况，以及在二季度做出的变革，那么积极的一面就是各方面业务上的调整已经有了效果，尤其是经销商网络的实力有了大幅增强，厂家与经销商也重新站在了同一阵线上共克难关。

此时，我们对于福特难道不应该抱着“还有半杯水”的乐观吗？

下半年，信心来自于哪里？

在二季度财报中，福特对于全年的表现依然抱着积极的态度，这份积极来自于新产品、新服务的投放。

从新车来看，以2020款福克斯打头，下半年福特将会陆续迎来福克斯Active、新锐界ST/ST-Line、全新金牛座、全新SUV Escape，同时林肯的国产计划也在积极推进，这些都是福特未来在中国重新聚力的能量来源。

同时，福特大力投入的消费信心培育也正在收到成效。同级别中首次堆出的零首付融资租赁产品，以及新车3年或6次的免费保养服务、福克斯/福睿斯5年或20万公里的发动机超长质保服务等，都切实击中了淡季中消费者消费动机产生的痛点。

推行三年免费保养政策，长安福特因此需要对每辆车承担约5,000元的财务成本，如果重回百万销量水准，就意味着长安福特要付出50亿元的财务支出。这种以往只会出现在少数豪华品牌上的服务，对于长安福特这样一个主打主流家用车市场的车企而言，挑战并不算小。

但是，长安福特依然用回归市场的决心给予了消费者最大的诚意。让更多消费者重新认识福特，这将是下半年乃至未来3-5年里福特在中国最大的课题。

写在最后

如果给福特在中国上半年的表现打一个分数，给到良好以上并不过分。病来如山倒，病去如抽丝，过去四年积攒下来的“顽疾”，想要完全治愈并非一朝一夕，但是从二季度我们已经能够看到积极的一面。更为重要的是，不管是福特、长安还是经销商，在这个重建的过程中重新找回了当初的信任，从而能够齐心共克时艰，这在当下中国汽车市场整体低迷的状况下显得格外珍贵。

福特何时才能重回巅峰？这个问题不应成为扣在当前福特在华团队头上的大山。而面对困境如何一步步做好，重新走上正确的方向，才是应当考虑的问题。

最终呈现出的数字，只是一个结果。